최근 코스닥 반도체주가 강하게 반등하면서 브이엠(089970)도 관심을 받고 있습니다.
브이엠은 삼성전자나 SK하이닉스처럼 반도체를 직접 만드는 회사가 아니라, 반도체 생산에 반드시 필요한 식각장비(Dry Etcher)를 만드는 반도체 장비 업체입니다.
특히 최대 고객사가 SK하이닉스라는 점 때문에 HBM과 D램 설비투자가 확대될 때 실적이 증가할 수 있는 대표적인 반도체 소부장 기업으로 꼽힙니다. 회사 역시 SK하이닉스와 중국법인에 식각장비를 공급하고 있다고 밝히고 있습니다.
2026년에는 실제 실적도 크게 좋아졌습니다. 1분기 영업이익이 300억원을 넘어섰고 2분기에도 200억원 이상의 영업이익을 기록했습니다.
그렇다면 브이엠은 정확히 어떤 기업인지, 최근 실적은 얼마나 좋아졌는지, SK하이닉스와 어떤 관계인지, 향후 주가 전망은 어떻게 볼 수 있는지 정리해보겠습니다.
브이엠은 어떤 회사?
브이엠은 2002년 설립된 반도체 건식 식각장비 전문기업입니다.
과거 회사 이름은 에이피티씨(APTC)였으며 2024년 정기주주총회를 거쳐 현재의 ‘브이엠’으로 사명을 변경했습니다.
주요 사업은 반도체 전공정에 사용하는 Dry Etcher, 즉 건식 식각장비입니다.
회사는 해외 업체에 의존하던 반도체 식각장비를 자체 기술로 국산화했으며, 독자적인 플라즈마 소스와 관련 기술을 보유하고 있다고 설명합니다.
종목명: 브이엠
종목코드: 089970
시장: 코스닥
주요 사업: 반도체 건식 식각장비
주요 고객: SK하이닉스 및 SK하이닉스 중국법인
반도체 식각장비란?
브이엠을 이해하려면 식각(Etching)이 무엇인지부터 알아야 합니다.
반도체는 웨이퍼 위에 수많은 미세 회로를 반복적으로 만드는 방식으로 생산됩니다.
이 과정에서 원하는 회로 패턴만 남기고 필요 없는 부분을 제거하는 작업이 바로 식각입니다.
쉽게 말하면,
웨이퍼 위에 회로를 그린 뒤 필요 없는 부분을 깎아내는 공정
이라고 생각하면 됩니다.
반도체 회로가 미세해질수록 정확하고 정교하게 식각하는 기술이 중요해집니다.
브이엠은 이 과정에 사용하는 300㎜ 실리콘 식각장비(Poly Etcher)와 금속막 식각장비 등을 제조합니다.
왜 브이엠이 SK하이닉스 관련주일까?
브이엠에서 가장 중요한 고객사가 바로 SK하이닉스입니다.
회사의 2026년 1분기 보고서에서도 주요 거래처를 반도체 소자 업체인 SK하이닉스라고 명시하고 있습니다.
따라서 브이엠 실적은 SK하이닉스의 설비투자 규모와 밀접하게 연결됩니다.
SK하이닉스가
HBM 생산 확대 → 선단 D램 생산 확대 → 신규 장비 투자 → 브이엠 식각장비 주문 증가
로 이어질 수 있는 구조입니다.
실제로 브이엠은 2026년 2월에도 462억7,800만원 규모의 반도체 제조장비 공급계약을 공시했습니다.
HBM이 잘 팔리면 브이엠도 수혜를 받을까?
가능성이 있습니다.
HBM은 여러 개의 D램을 수직으로 쌓아 만든 고성능 메모리이기 때문에 HBM 수요가 증가하면 그 기반이 되는 D램 생산능력도 중요해집니다.
SK하이닉스가 HBM 생산능력을 확대하면서 D램 선단공정 전환과 신규 팹 투자를 늘리면 브이엠의 식각장비 수요 역시 증가할 수 있습니다.
브이엠이 과거 SK하이닉스에 공급한 장비 가운데는 HBM3E 생산 확대를 위한 1b D램 공정 전환용 식각장비도 있었습니다.
따라서 브이엠을 단순히 ‘HBM 장비주’라고 표현하기보다는 SK하이닉스의 HBM·D램 투자 확대에 따른 전공정 장비 수혜주라고 보는 것이 보다 정확합니다.
브이엠 2026년 1분기 실적
올해 브이엠 주가가 크게 움직인 가장 중요한 이유는 실제 실적입니다.
2026년 1분기 연결 기준 잠정실적은
매출 888억9,300만원
영업이익 301억4,300만원
을 기록했습니다.
전년 동기와 비교하면
매출은 약 396% 증가
영업이익은 약 1,503% 증가
했습니다.
영업이익률을 계산하면 약 **33.9%**입니다.
반도체 장비회사로서는 상당히 높은 수익성입니다.
특히 증권가에서는 장비뿐 아니라 수익성이 높은 부품(Parts) 매출 증가가 영업이익률 개선에 영향을 준 것으로 분석했습니다.
2026년 2분기 실적은?
2분기에도 흑자 규모는 컸습니다.
확정 실적 기준 브이엠의 2026년 2분기 실적은
매출 약 723억원
영업이익 약 201억원
입니다.
구체적으로는
매출 722억9,300만원
영업이익 200억5,500만원
순이익 179억600만원
수준으로 집계됩니다.
영업이익률은 약 **27.7%**입니다.
1분기와 비교하면?
1분기와 비교하면 매출과 영업이익이 모두 감소했습니다.
1분기
매출 889억원
영업이익 301억원
2분기
매출 723억원
영업이익 201억원
즉 분기 대비 매출은 약 19%, 영업이익은 약 33% 감소했습니다.
하지만 전년 같은 기간과 비교하면 실적 개선 폭은 여전히 상당합니다. 2분기 영업이익은 전년 동기보다 약 353% 증가한 것으로 집계됐습니다.
따라서 2분기 실적은 1분기보다는 둔화됐지만 전년 대비로는 여전히 강한 성장세라고 볼 수 있습니다.
상반기에 영업이익 500억원 돌파
1분기와 2분기를 단순 합산하면 2026년 상반기 실적은
매출 약 1,612억원
영업이익 약 502억원
입니다.
비교를 위해 2025년 연간 실적을 보면 브이엠은
매출 약 1,444억원
영업이익 약 247억원
을 기록했습니다.
즉 올해는 상반기 매출만으로 지난해 연간 매출을 넘어섰고, 상반기 영업이익은 지난해 1년치의 두 배를 넘었습니다.
브이엠이 2026년 들어 단순 테마가 아니라 실적 턴어라운드 종목으로 주목받은 가장 큰 이유입니다.
브이엠 주가는?
가장 최근 거래일인 2026년 8월 14일 브이엠 종가는 6만8,200원입니다.
전 거래일보다 300원, 0.44% 하락했습니다.
8월 14일 기준으로는
시가: 69,300원
고가: 69,400원
저가: 64,600원
종가: 68,200원
을 기록했습니다.
52주 주가 범위는 무려
10,500원 ~ 122,100원
입니다.
브이엠 역시 최근 반도체주 가운데 주가 변동성이 상당히 큰 종목이라는 점을 확인할 수 있습니다.
1년 동안 주가가 크게 오른 이유
브이엠은 52주 저점 1만500원에서 한때 12만2,100원까지 상승했습니다.
주가 상승 배경에는 크게 세 가지가 있습니다.
1. SK하이닉스 투자 확대
가장 중요한 것은 최대 고객사인 SK하이닉스입니다.
SK하이닉스가 HBM과 선단 D램 투자를 확대하면서 브이엠 장비 주문 증가에 대한 기대가 커졌습니다.
2. 실제 수주 증가
기대감만 있었던 것도 아닙니다.
2026년 초부터 대규모 장비 공급계약이 이어졌습니다.
시장 분석에서는 올해 1~2월에 확보한 수주만 1,400억원 이상으로 추산되기도 했습니다.
3. 실적 폭발
그리고 결국 1분기 영업이익 301억원이라는 숫자로 연결됐습니다.
2025년 연간 영업이익이 약 247억원이었는데 올해는 1분기 한 분기에 지난해 1년보다 많은 영업이익을 기록했습니다.
주가가 크게 재평가될 만한 실적 변화가 있었던 셈입니다.
브이엠 주가 전망이 긍정적인 이유
① SK하이닉스 HBM 투자 지속
가장 강력한 성장 동력은 여전히 SK하이닉스입니다.
AI 데이터센터 투자와 HBM 수요가 계속된다면 SK하이닉스는 D램 선단공정과 생산능력을 계속 늘릴 가능성이 있습니다.
브이엠 입장에서는 고객사의 설비투자가 곧 장비 수주 기회로 연결됩니다.
특히 M16과 M15X를 비롯한 SK하이닉스 생산시설 투자가 주요 모멘텀으로 거론돼 왔습니다.
② 식각장비 국산화
식각장비 시장은 전통적으로 미국 램리서치와 일본 도쿄일렉트론(TEL) 등 해외 장비회사의 경쟁력이 강한 분야입니다.
브이엠은 이 시장에서 자체 식각장비를 개발해 SK하이닉스 공급망에 진입한 국내 업체라는 점에서 차별점이 있습니다.
반도체 미세공정이 발전할수록 식각 난도가 높아지는 만큼 기술력을 인정받아 고객사 내 점유율을 확대한다면 장기적인 성장 기회가 생길 수 있습니다.
③ 신규 WS 장비
향후 주가에서 중요한 변수 중 하나는 신규 WS 식각장비입니다.
시장 분석에 따르면 기존 WH 장비보다 높은 사양을 목표로 한 WS 장비의 필드 테스트가 진행되고 있으며, 양산 진입 여부에 따라 고객사 내 공급 영역 확대가 기대됩니다.
기존 장비만 계속 공급하는 회사보다 차세대 공정용 장비를 추가로 공급할 수 있느냐가 향후 밸류에이션에 더 중요합니다.
④ 장비 판매 이후 부품 매출
반도체 장비업체에서 의외로 중요한 것이 Parts, 즉 부품·소모품 매출입니다.
장비가 고객사에 많이 설치될수록 유지·보수 과정에서 부품 매출이 반복적으로 발생할 수 있습니다.
실제로 올해 1분기 실적 서프라이즈에서도 높은 수익성을 가진 파츠 매출 증가가 영업이익률 개선에 영향을 줬다는 증권사 분석이 나왔습니다.
이는 신규 장비 수주뿐 아니라 누적 설치 대수가 늘어날수록 반복 매출이 증가할 가능성이 있다는 의미입니다.
반대로 브이엠 주가 위험요인은?
1. SK하이닉스 의존도가 높다
가장 큰 장점이 동시에 가장 큰 위험입니다.
브이엠의 주요 고객사가 SK하이닉스이기 때문에 SK하이닉스의 설비투자가 줄어들면 브이엠의 수주와 실적도 큰 영향을 받을 수 있습니다. 회사 역시 주요 거래처를 SK하이닉스로 명시하고 있습니다.
고객사 다변화가 필요한 이유입니다.
2. 반도체 장비주는 실적 변동성이 크다
장비 매출은 매달 일정하게 발생하는 것이 아닙니다.
고객사의 투자 일정과 장비 입고 시점에 따라 특정 분기에 매출이 집중될 수 있습니다.
실제로 올해도
1분기 영업이익 301억원 → 2분기 201억원
으로 분기별 변동이 나타났습니다.
따라서 한 분기 실적만 보고 연간 실적을 단순하게 추정하는 것은 주의해야 합니다.
3. 주가가 이미 크게 재평가됐다
52주 저점이 1만500원이었던 주식이 한때 12만2,100원까지 상승했습니다.
현재 6만8천원대로 최고점 대비 크게 조정받았지만, 과거 저점과 비교하면 여전히 큰 폭 상승한 상태입니다.
좋은 실적이 계속 나오더라도 시장 기대보다 성장률이 낮아지면 주가가 조정될 가능성이 있습니다.
4. 추가상장도 확인할 필요
브이엠은 지난 7월 155만4,770주의 보통주 추가상장도 공시했습니다.
추가 주식이 상장되면 기존 주주의 지분 희석이나 잠재적인 매도 물량에 대한 우려가 주가에 영향을 줄 수 있기 때문에 투자자는 발행 원인과 실제 유통물량도 확인하는 것이 좋습니다.
브이엠과 제주반도체 차이는?
최근 코스닥 액티브 ETF가 제주반도체와 브이엠을 함께 늘렸기 때문에 두 회사를 비슷한 AI 반도체주로 생각할 수도 있습니다.
하지만 사업은 상당히 다릅니다.
제주반도체
→ 메모리반도체 팹리스
→ LPDDR·MCP 등 메모리 제품 판매
→ IoT·자동차·모바일 성장 수혜
브이엠
→ 반도체 장비업체
→ Dry Etcher 식각장비 생산
→ SK하이닉스 D램·HBM 설비투자 확대 수혜
즉 제주반도체는 반도체 자체를 설계해 판매하는 회사, 브이엠은 그 반도체를 만드는 공장에 들어가는 장비를 판매하는 회사라고 구분하면 쉽습니다.
앞으로 브이엠 주가에서 확인할 5가지
첫째, SK하이닉스 추가 장비 발주
현재 가장 중요한 숫자입니다.
추가 공급계약 공시가 계속 나오는지 확인할 필요가 있습니다.
둘째, 3분기 실적
1분기 301억원에서 2분기 201억원으로 영업이익이 감소한 만큼 하반기에 다시 실적이 확대되는지가 중요합니다.
셋째, 영업이익률
올해 1분기 약 34%, 2분기 약 28%라는 높은 수익성을 기록했습니다.
파츠 매출 확대 등을 통해 20% 후반~30%대의 영업이익률을 유지할 수 있는지가 핵심입니다.
넷째, 신규 식각장비 양산
신규 WS 장비가 실제 양산 장비로 채택되면 브이엠의 고객사 내 점유율과 장비 평균판매가격 상승 가능성이 생깁니다.
다섯째, 고객 다변화
현재 SK하이닉스 의존도가 높은 만큼 해외 반도체 업체까지 고객사를 확대할 수 있는지가 장기적인 기업가치를 좌우할 수 있습니다.
브이엠 역시 해외 반도체 제조사를 대상으로 영업을 강화하고 있다고 밝히고 있습니다.
브이엠 실적 한눈에 정리
| 구분 | 매출 | 영업이익 |
|---|---|---|
| 2025년 연간 | 약 1,444억원 | 약 247억원 |
| 2026년 1분기 | 약 889억원 | 약 301억원 |
| 2026년 2분기 | 약 723억원 | 약 201억원 |
| 2026년 상반기 합계 | 약 1,612억원 | 약 502억원 |
2025년 연간 및 2026년 분기 실적 기준입니다.
올해 상반기만 놓고 봐도 매출은 지난해 연간 매출을 넘어섰고 영업이익은 지난해 연간의 두 배 이상입니다.
이 숫자가 현재 브이엠 투자 포인트를 가장 명확하게 보여줍니다.
결론｜브이엠, 이제는 단순 HBM 테마주보다 실적 성장주
브이엠은 SK하이닉스에 건식 식각장비를 공급하는 반도체 전공정 장비회사입니다. 과거 에이피티씨라는 이름으로 알려졌던 기업으로, 해외 의존도가 높은 식각장비를 국산화했다는 점에서 경쟁력을 갖고 있습니다.
2026년 들어서는 실적 변화도 확실합니다.
1분기 매출 889억원·영업이익 301억원
2분기 매출 723억원·영업이익 201억원
을 기록하며 상반기 영업이익만 약 500억원을 넘어섰습니다.
앞으로의 핵심은 SK하이닉스 HBM·D램 투자가 얼마나 오래 지속되는지, 추가 장비 수주가 이어지는지, 신규 WS 장비가 양산에 성공하는지입니다.
다만 주가는 이미 52주 동안 1만500원에서 12만2,100원까지 움직일 정도로 큰 변동성을 보였습니다.
따라서 단순히 “HBM 관련주니까 오른다”는 접근보다는 수주잔고와 신규 공급계약, 분기 영업이익, SK하이닉스 설비투자 계획을 같이 확인하는 것이 중요합니다.
현재 브이엠은 테마만 움직이는 종목이라기보다 실제 이익이 급증한 반도체 장비주로 변하고 있지만, 이익 증가 속도가 현재 높은 주가 기대치를 계속 충족할 수 있는지가 향후 주가 방향을 결정할 핵심 변수가 될 것으로 보입니다.
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